民用加热器龙头地位稳固，进军新能源汽车热管理蓝海市场

2.1.民用电加热器市场稳步增长，率先布局铲片式夯实业务根基

电加热器行业需求稳步增长，民用 PTC 电加热器被广泛应用。

电加热器行业与国民经济的相关度较大，宏观经济的稳定发展趋势促进了电加热器行业需求的稳速增长。

此外，节能减排已成为全球共同理念，电加热器相对于传统的燃烧加热具有污染小、热效率高的优势，与当前节能减排政策的要求高度吻合。

其中，PTC 电加热器具有自动恒温特性，凭借安全性高、残余电流小、功耗低、阻燃、响应时间快、使用寿命长等特点，被广泛应用于家用、工业空调，及其他小型家用电器等加热器件。

根据公司公告，2021年民用电加热器约占电加热器行业市场规模的 80%左右，我们根据 QYResearch 对2017-2025年全球 PTC 加热器市场空间统计和预测，测算出2022年全球民用 PTC 电加热器的市场规模或将达到 12.50 亿美元，2025年有望达到 19.62 亿美元，2017-2025 年的 CAGR 为 14.43%，市场空间持续增长。

铲片式 PTC 电加热器降本增效，有望成为未来主流趋势。

目前空调使用的 PTC 电加热器分为胶粘式 PTC 电加热器和铲片式 PTC 电加热器，其中铲片式 PTC 电加热器在多方面具备显著优势：

1）导热效率更高，胶粘式 PTC 电加热器采用硅橡胶粘接散热片与铝管，铲片式 PTC 电加热器则直接对铝管进行铲削加工，散热片和铝管为一个整体，减少了硅橡胶对导热的隔断，导热效率更高；

2）成本更低，在长度、功率相同的条件下，铲片式 PTC 电加热器相较胶粘式 PTC 电加热器可以节约 10%左右的加热元件，同时铲片式 PTC 电加热器减少了部分生产加工环节，节约了一定的人力与能耗；

3）防脱落性更好，铲片式 PTC 电加热器一体化成型的设计既避免了硅胶粘接带来的硅胶老化、产生异味和功率衰减的问题，同时又解决了散热片从铝管上脱落的问题。目前，铲片式 PTC 电加热器已经逐步取得下游客户认可，开始取代传统的胶粘式 PTC 电加热器。

中国电加热行业市场集中度较低，东方电热市场份额领先。

中国电加热器行业市场呈现“一超多强”的竞争格局，以东方电热、中日电热、彩虹集团为代表的电加热龙头企业在行业当中占据大量份额，其余大多是还未上市的中小型电加热器企业。

根据前瞻产业研究院统计，2019 年中国电加热器行业 CR5 销售额占仅为 37.50%，市场集中度较低，其中东方电热市场份额最大，达到 16%。

抢先布局铲片式 PTC，先发优势明显。

2017年，公司与深圳山源共同出资成立东方山源，抢先布局铲片式 PTC。

2019年，行业对铲片式 PTC 电加热器的认可度不断提升，公司通过向深圳山源增资进一步控制了铲片式 PTC 电加热器的技术和市场。

2020-2021年，铲片式 PTC 电加热器成为发展趋势，为实现对东方山源的全面控制，公司买断了深圳山源的铲片式 PTC 专利技术以及其持有的东方山源 51%股权，让深圳山源永久退出了 PTC 电 加热器相关业务市场。

2020年公司募集资金用于“年产 6000 万支铲片式 PTC 电加热器项目”，项目投产后，公司的竞争优势和产品优势将被进一步放大，公司空调用电加热器的市场份额有望不断提升。